В сентябре 2018 г. складывалось впечатление, что мировые цены на нефть никогда не вернутся на уровень $80 за баррель и выше. Но за считанные недели – буквально к началу октября – они доросли до $85. Причина такого роста никак не связана с изменением баланса спроса и предложения или другими классическими факторами экономики. Скачок цен произошел после того, как США ввели санкции против Ирана. Казалось, такой поворот автоматически приведет к дефициту на рынке. Однако этого не случилось: Саудовская Аравия и Россия нарастили добычу, и цены пробили отметку $60 при падении. Вероятно, во всяком случае согласно прогнозам Bloomberg, в 2019 г. мы войдем с ценой не выше $70 за баррель.

За последние годы такие ситуации случались уже не раз и стали привычными. Нефть превратилась в своеобразный барометр, по которому можно измерять уровень напряженности в мире. Как только один из мировых лидеров делает резкое заявление, немедленно меняется и конъюнктура цен. Предпосылок того, что в 2019 г. этот тренд изменится, нет, считает Андрей Заутер, партнер Strategy Partners, руководитель практики «ТЭК и ресурсы». По его мнению, напротив, сложившийся порядок продолжит укрепляться. Уровень цен на нефть будет определяться внутренними и внешними интересами основных экспортеров, а не законами рынка.

«НиК»: Как будут формироваться цены на нефть?

– С чисто экономической точки зрения цена на нефть в 2019 г. должна находиться в диапазоне $60-65 за баррель. Примерно столько она стоила в начале 2018 г. Спрос со стороны основных потребителей – США, Китая, Индии и других стран – по сравнению с предыдущим годом, скорее всего, не изменится. Страны ОПЕК+ также вряд ли в ближайшем будущем откажутся от работающей стратегии поддержания цены, сдерживая добычу.

При этом любой геополитический фактор – от громких заявлений мировых лидеров до введения в отношении какой-либо страны очередных санкций – мгновенно разрушит все экономические выкладки. Это делает ситуацию непредсказуемой.

«НиК»: В 2019 г. мы войдем с уже привычной геополитической неопределенностью?

– Могут произойти события, которые отразятся на цене на нефть, но все же глобально на конъюнктуру рынка они вряд ли повлияют. Из очевидных сценариев будущего: есть риск введения санкций в отношении одного из главных экспортеров нефти – Саудовской Аравии.

Мировая общественность подозревает спецслужбы этой страны в убийстве журналиста Джамаля Хашукджи. Однако, на мой взгляд, ответные меры вряд ли ударят по нефтяному сектору Саудовской Аравии.

Ключевую роль в дальнейшем развитии событий сыграют коммерческие интересы глобальных игроков, в частности США. Бизнес этой страны тесно связан с Саудовской Аравией, на территории которой работают многие американские компании. Поэтому можно предположить, что решительных мер в отношении Саудовской Аравии предпринято не будет.

«НиК»: А какое влияние может оказать введение очередных санкций в отношении России?

– Это еще один фактор, который бы неизбежно отразился на ценовой конъюнктуре. Обсуждение вопроса в Европе и США то затихает, то разгорается снова. Буквально в середине ноября стало известно, что американский сенат отложил решение этого вопроса. Велика вероятность того, что и в этом случае коммерческие интересы стран – лидеров рынка окажутся сильнее политических разногласий. Поэтому рассматривать крайние варианты, при которых нашей стране будет ограничен доступ на зарубежные рынки, думаю, не стоит.

Россия достаточно влиятельный игрок: только в августе 2018 г. объем экспорта нефти и нефтепродуктов из России в США составлял 515 тыс. б/с. Предполагаемые санкции заметно ударят не только по нашей стране, но и по регионам – потребителям нефти, что негативно отразится на мировой экономике.

Однако даже слабые угрозы не гарантируют спокойствия на нефтяных рынках. Опыт прошлых лет показывает, что в любой момент может произойти что-то труднопрогнозируемое, и к этому надо быть готовыми.

«НиК»: Как нынешняя ситуация отражается на интересах основных мировых игроков?

– Очевидно, что в самом выгодном положении сейчас находятся США. Они наращивают добычу сланцевой нефти.

Ожидается, что к 2035 г. объем производства составит 17 млн б/с и американцы выйдут на первое место по добыче в мире, что абсолютно закономерно.

Разработку месторождений сланцевой нефти США развивают с начала 1970-х гг. Инициатива активно поддерживалась на государственном уровне, и сейчас страна начала получать с этого дивиденды. Если изначально США были необходимы достаточно высокие мировые цены на нефть, чтобы добыча оставалась рентабельной, то сейчас ситуация меняется. Внедряются новые технологии. Они постоянно удешевляют добычу, позволяя увеличивать объемы выработки.

Более того, можно предположить, что в долгосрочной перспективе «дешевая» сланцевая нефть обеспечит США возможность начать мировую экспансию. Рано или поздно мы станем свидетелями глобального передела нефтяного рынка. Например, несмотря на торговые конфликты, США «поглядывают» в сторону Китая. И на этом рынке они будут конкурировать за поставки с Россией.

Именно США – как никакое другое государство в мире – обладают широчайшими возможностями, чтобы с помощью геополитических инструментов влиять на состояние рынка. Очевидно, что эта страна будет ими пользоваться, чтобы обеспечивать выгодные для себя условия.

Странам ОПЕК+, прежде всего Саудовской Аравии и Катару, напротив, необходима относительно высокая цена на нефть, так как это основной источник их государственного благосостояния.

Впрочем, и невысокие цены вряд ли подорвут экономику этих стран. Сейчас они активно диверсифицируются: развивают у себя нефте- и газохимию, строят современные производственные мощности, создают целые промышленные кластеры, приглашают работать на своих площадках сильнейших мировых экспертов по производству и переработке нефтепродуктов. И таким образом хеджируют свои риски на случай тектонических сдвигов на нефтяном рынке.

«НиК»: Как будет вести себя Россия?

– В сравнении с мировыми конкурентами РФ сегодня находится в самом невыгодном положении. Как и странам ОПЕК+, России нужны высокие цены на нефть. Не только потому, что от них зависит наполняемость бюджета.

Дело в том, что средняя рентабельность добычи нефти в России снижается: заканчиваются запасы в классических, привычных, удобных и с точки зрения добычи, и с точки зрения логистики месторождениях.

Это вынуждает компании переходить на разработку трудноизвлекаемых запасов, расположенных на территориях с суровыми климатическими условиями.

Еще в 2017 г. министр энергетики РФ Александр Новак заявлял, что себестоимость добычи нефти в России сильно зависит от геологических условий, инфраструктуры и регионов. Если в Западной Сибири есть вся необходимая инфраструктура для добычи и транспортировки нефти, то новый арктический шельф как месторождение еще придется осваивать. Вот почему в первом случае себестоимость добычи нефти может составлять $3-5 за баррель, а во втором – все $50. По мере исчерпания запасов нефти в уже освоенных месторождениях будет повышаться и средняя себестоимость добычи в России.Уже сейчас этот показатель превышает озвученные год назад $10-15 за баррель.

«НиК»: У России есть рычаги, позволяющие перенастраивать мировую повестку в свою пользу?

– Их не так много. России придется приспосабливаться к условиям, которые формируют другие крупные игроки глобального рынка. Вероятнее всего, в 2019 г. наша страна, как и прежде, будет занимать выжидательную позицию, не предпринимая активных шагов.

В случае благоприятной конъюнктуры нефтяные компании, как и в 2018 г., будут ею пользоваться и наращивать экспорт.

Возможные же потери – если внешние условия будут неблагоприятными – переложат на потребителей внутри страны: розничные цены на бензин и другие нефтепродукты неизбежно будут расти.

Если в мире надолго установятся стабильно низкие цены на нефть, России будет гораздо труднее удерживать свои традиционные рынки сбыта.

oilcapital.ru

Ежедневный прогноз ценовых колебаний на 14 декабря 2018